Reestructuración de la deuda venezolana se retrasa debido al clima político, alerta informe de Barclays
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El margen de tiempo para renegociar la deuda externa de Venezuela se está reduciendo debido a los tiempos políticos y a la falta de presentación del análisis de sostenibilidad de la deuda (DSA), que sigue pendiente casi seis meses después de haber sido anunciado como una prioridad urgente por el gobierno encargado, advirtió un informe de la firma financiera Barclays publicado el 9 de noviembre.
El proceso depende de la hoja de ruta trazada por el Departamento de Estado de EE. UU. Esta contempla la posible designación de un nuevo Tribunal Supremo de Justicia antes de que termine 2026 y la renovación del Consejo Nacional Electoral en el primer trimestre de 2027.
Después vendrían la declaratoria de una vacante presidencial permanente y elecciones generales en el segundo semestre de 2027.
Con esa secuencia, el gobierno encargado podría convertirse en un gobierno de transición de salida, con menos capacidad y menos interés político para asumir compromisos financieros de largo alcance.
Si el calendario se cumple, Barclays estima que un gobierno elegido en las urnas podría ser el que culmine las negociaciones con los tenedores de bonos.
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Escrutinio desde Washington
Las elecciones legislativas de mitad de mandato dejaron a los demócratas con el control de ambas cámaras del Congreso estadounidense. Esos legisladores exigen transparencia y plazos definidos para los comicios en Venezuela y respaldan la reciente visita al país de la opositora María Corina Machado. También examinan los acuerdos petroleros bilaterales y los esquemas especiales de concesión a largo plazo, como el suscrito con Nabep.
Desde el análisis de crédito soberano, presionar por cerrar un acuerdo antes de las presidenciales no es necesariamente una ventaja para quienes tienen los bonos. Las negociaciones con plazos forzados podrían llevar al Estado a hacer concesiones desproporcionadas que comprometan su capacidad de pago a mediano plazo.
Un convenio que sacrifique la sostenibilidad fiscal por la velocidad podría perder credibilidad, elevar los rendimientos de salida y aumentar la probabilidad de una nueva cesación de pagos. Los títulos de la República (VENZ) y de Petróleos de Venezuela ya reflejan la incertidumbre política, con caídas de entre 6 y 7 puntos porcentuales en el último mes.
Un análisis que se retrasa
Las autoridades han dicho que publicar el DSA es una prioridad, tras retrasos derivados de los sismos de comienzos de año. Arreaza y Keene señalan que la ausencia de ese marco técnico y la escasez de datos oficiales imponen prudencia, y que la distancia entre las proyecciones iniciales y lo que es viable en la práctica se hace cada vez más visible.
Las perspectivas de recuperación se mantienen constructivas, con un crecimiento del PIB en torno a 6% para 2026 y cercano a 10% para 2027.
Pero la producción petrolera, superada la fase inicial de recuperación tras el bloqueo naval estadounidense, empieza a perder impulso.
El informe estima un aumento cercano a 250.000 barriles diarios en los próximos doce meses, para acercarse a la meta de 1,4 millones.
El sistema eléctrico es la limitación más crítica. Los planes recurrentes de administración de cargas y racionamiento en varias regiones llevaron al Estado a arrendar dos barcazas de generación flotante a la turca Karpowership, que aportarán temporalmente unos 200 megavatios en Zulia.
Para los autores, es un paliativo que no sustituye una rehabilitación integral del parque eléctrico. Una parte significativa de lo que genere el aumento de la actividad petrolera tendrá que ir a modernizar la infraestructura antes de traducirse, en términos netos, en más capacidad para pagar la deuda externa.
Con información de Descifrado
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