El economista José Guerra asegura que el BCV usa las reservas para contener la inflación, una estrategia que ya se usó en el pasado y no dio resultados
Para el economista y exdiputado José Guerra, la estrategia del Banco Central de Venezuela de intervenir para mantener estable el tipo de cambio, se hace a costa de las reservas internacionales. Esto, a su juicio, representa un peligro para la economía del país y al final no servirá por mucho tiempo, para contener la inflación.
Dijo que para “el 19 de noviembre las reservas internacionales del BCV se situaron en $ 5.879 millones. Comprados con los $ 6.264 millones del cierre de diciembre de 2020, refleja una caída de $ 485 millones, equivalente a 7,6%”.
Esto ocurre en medio de “una significativa recuperación de los precios del petróleo y un aumento de las exportaciones de hidrocarburos. Las reservas que entran al BCV por exportaciones petroleras salen en forma de ventas de divisas a un mercado cambiario insaciable”, remarcó, en un artículo de opinión.
Sin embargo, aclaró que “si al monto de $ 5.879 millones se le deducen $ 1.500 millones de la posición del oro en litigio en el Banco de Inglaterra, el verdadero valor de las reservas en manos del BCV es $ 4.379 millones. De ellos, aproximadamente 60% corresponde a oro”.
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La estabilidad cambiaria sin garantías
Una consecuencia de esa realidad, según Guerra, es que “con un nivel de reserva líquidas en el entorno a los $ 1.700 millones, la estabilidad del tipo de cambio que procura mantener el BCV no está garantizada.
Explicó que “el BCV ha sostenido una intervención recurrente en el mercado cambiario con el propósito de estabilizar el tipo de cambio. De esa forma procura reducir y abatir la hiperinflación que desde noviembre de 2017 sufre la economía venezolana”.
Describió que “esa intervención ha adquirido la forma, principalmente, de ventas de euros y dólares en efectivo a las instituciones financieras”. Todo “para tratar de satisfacer la demanda de moneda extranjera del público. La intervención ha sido acompañada por una política de elevados encajes con el objeto de inhibir el crédito”.
Como resultado de todo ello, “el crédito bancario en moneda nacional desapareció y el tipo de cambio presenta un atraso importante con respecto a la evolución de los precios internos. Ello ha determinado que actualmente la moneda nacional tenga más poder de compra externo que interno. En el argot económico se conoce como la apreciación del tipo de cambio real”.
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Lo que ha pasado en un año
Guerra informó que “entre octubre de 2021 y octubre de 2020 el tipo de cambio del bolívar respecto al dólar aumentó 750%. Pero en ese mismo lapso los precios internos se incrementaron en 1.258%”.
La consecuencia es que “los bienes elaborados en Venezuela son cada vez más caros que los importados. De esta manera, el sector comercial se beneficia de la apreciación del tipo de cambio real. No obstante, la manufactura y el sector agro alimentario no pueden competir con importaciones relativamente baratas”.
Dijo que “una situación similar sucede con el fisco nacional por cuanto al Pdvsa vender sus dólares al BCV recibe moneda nacional con cada vez menos poder de compra interno y con ello se afecta la recaudación petrolera”.
En conclusión, el economista alerta que “la política de estabilización del tipo de cambio como herramienta antiinflacionaria es altamente riesgosa, en un entorno donde la demanda por moneda nacional no deja de caer”.
Esto, “en la medida en que el BCV acuse una declinación de sus reservas que le haga imposible sostener la política cambiaria”, dijo.
Guerra recordó que estas medidas no son nuevas. “Esa fue la experiencia venezolana ocurrida entre 2007 y 2012 durante la presidencia de Hugo Chávez y su ministro Jorge Giordani. Se terminó sacrificando las reservas para intentar mantener estable el tipo de cambio. Al final se observó un rebrote de la inflación a partir de 2014 y el BCV registró una pérdida significativa de reservas internacionales”.
Para el experto, “los esfuerzos por reactivar la economía inyectando bolívares al sistema se va a traducir en una depreciación del bolívar, tarde o temprano, en vista de la poca disposición de los agentes económicos de conservar sus saldos monetarios en moneda nacional”.
